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    區域業務毛利率為負:中通國脈的網優困境

    5月7日消息(南山)通信業內,都知道網優廠商的日子難過。

    但像中通國脈這樣作為大公司依然無比艱難的,實屬罕見。

    2020年,中通國脈終于從持續數年的盈利邊緣轉為虧損,2021年年報顯示,扣除與主營業務無關的業務收入和不具備商業實質的收入后的營業收入為4.90億元,同比下降20.25%,且是2018年以來連續第3年下降;凈虧損3.56億元,相比2020年凈虧損99萬元雪崩式下降。

    當然,主要是因為資產減值導致。但資產之所以減值,也是因為該公司2018年試圖轉型求生種下的因,如今不得不面對慘淡現實。

    業績下降的原因

    對于業績下降,中通國脈如是解釋:近年來,通信行業競爭日趨激烈,吉林省通信運營商投資規??s減,且有部分業務以自營自建模式完成;同時,行業中標折扣率逐年降低,公司簽訂的框架合同執行率低,實際施工訂單減少,收入規模與年初預期差異較大,公司在應對收入大幅下滑的情況下,未及時調整剛性成本,致使毛利率大幅下降。

    年報進一步透露,通信運營商在通信網絡技術服務領域較為強勢,具有較強的定價權。公司多年來的經營模式是直接服務于通信運營商,經營業績受通信運營商的投資規模、建設計劃周期、成本管控等經營策略影響較大。近年來,通信運營商制定了“共建共享、優化資源”的建 設方針,行業整體盈利空間呈下降趨勢。

    中通國脈的主要客戶為中國聯通、中國移動、吉視傳媒、中國電信、中國鐵塔、深圳中興等。面對網優行業的逆境,中通國脈更加困難:其扎根于吉林,東北市場不景氣,公司2021年東北業務營收3.32億元,僅同比增長0.26%,并付出了毛利率減少2.51個百分點的代價;其它區域業務大幅下降1.41億元,且是建立在部分區域毛利率為負的情況下。

    如下圖所示:

    毛利率快速下降,導致中通國脈2021年每個季度均出現千萬級的凈虧損。到第四季度計提子公司商譽減值3.25億元,更是讓中通國脈傷了元氣。本次減值后,中通國脈商譽為4263萬元。

    中通國脈的下降趨勢還未止住。根據其2022年一季度報告,一季度實現營收5507萬元,同比下降7.28%;凈虧損1539萬元,依舊保持了單季度千萬級的虧損。

    商譽減值的背后

    今年1月,中通國脈就發布業績預虧公告,披露了大額商譽減值。這是該公司2021年業績雪崩式下滑的關鍵因素。

    公告稱,根據財政部《企業會計準則》,以及中國證監會發布的《會計監管風險提示第8號—商譽減值》文件要求,公司對上海共創初步進行商譽減值測試。上海共創主要業務板塊為IDC業務及系統集成業務,在2021年收入及利潤下降較大,主要原因為上海市政府針對IDC行業相應的準入政策變化及公有云的大力發展,導致該行業內部競爭加劇,維系客戶難度較大,部分客戶流失。同時,系統集成板塊訂單量不足、利潤下降較大。

    這塊失去競爭力的業務,是怎么得來的?

    資料顯示,2017年,中通國脈擬通過發行股份及支付現金相結合的方式,收購新三板上市公司上海共創100%的股權。交易價格為4.14億元,其中54.06%的對價以發行股份的方式支付,共2.24億元;45.94%的對價以現金方式支付,共1.9億元。中通國脈計劃配套募資不超過2.2億元,扣除各項費用后實際募集資金凈額僅為7880.65萬元。

    值得一提的是,上海共創控股股東、董事長、總經理、董事會秘書周才華出身于華為,2000年5月至2004年1月就職于華為,任高級客戶經理,2004年1月進入上海共創工作,并在2011年獲得上海共創控制權。

    上海共創股東全部權益價值的評估結果為4.14億元,增值了3.86億元,這部分就形成了商譽,也是導致2021年大額商譽減值的原因。

    上海共創所經營的業務為IDC運營維護、IDC增值服務、軟件及系統集成服務,營業成本以人力成本以及服務外包成本為主。中通國脈并購上海共創,屬于行業橫向并購,理論上可以共享雙方的客戶資源、銷售渠道,在雙方原有的客戶基礎上實現交叉銷售,在更好地服務客戶的同時,促進雙方的業績增長,從而提振中通國脈的業績表現。

    然而,并表后2018年中通國脈營收7.23億元,2019年至2021年一路下滑,分別為7.14億元、6.57億元、5.18億元,并未取得業務側的良好協同和營收增長。加之大額商譽減值,可以認為,中通國脈試圖通過并購改變網優業務增長乏力的努力宣告失敗。

    高管陸續出走,前路艱辛

    在業績大幅下降的同時,中通國脈的高管陸續出走。

    2020年底,中通國脈總經理、財務總監張顯坤辭職,副總經理張利巖升任總經理;聘任田國華女士為財務總監。2021年1月,董事會秘書孟奇女士及證券事務代表趙偉平辭職;聘任趙偉平為董事會秘書,聘任吳瑩瑩女士為證券事務代表。2021年3月,職工監事顧志越辭職;2022年1月,董事會秘書李想女士辭職;2021年11月,董事長張顯坤辭職;2022年4月,董事長郭慶寧辭職、總經理張秋明辭職……此外,中通國脈董監高持續減持公司股票,公司股價一路下滑。

    一派動蕩,中通國脈路在何方?中通國脈的困境,是網優行業整體不景氣的縮影,是部分網優廠商艱難求生的寫照。

    中通國脈在年報中承認,長遠來看,單一的經營傳統通信服務業務對公司業績快速增長貢獻有限。未來,公司在深耕傳統通信服務業務的同時,將逐步聚焦ICT產業、政企客戶、技術服務、5G邊緣產品開發等業務,明確市場定位,審慎論證,集中優勢資源尋找新的利潤增長點。

    “尋找”,意味著擺在中通國脈面前的,依然是艱難的道路,需要一步一個腳印向前進發。要知道,同樣位于東北的、即將登陸創業板的網優廠商元道股份,2018年至2020年,營業收入保持著高速增長態勢。大本營位于東北,并不是業績下滑的好理由。

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