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    高管出走股價下跌,AI芯片第一股寒武紀的商業化困境

    極客網·極客觀察3月16日 近日寒武紀發布公告表示,核心技術人員梁軍因與公司存在分歧,已與公司解除勞動合同,并不再擔任公司任何職務。受此影響,寒武紀股價跌幅一度超過18%。

    作為國內AI芯片領域第一股,寒武紀注定會備受矚目。在AI芯片領域商業化拓展尚不明朗的當下,梁軍的離任對于寒武紀來說無異于雪上加霜。盡管寒武紀方面表示這不會影響到公司的技術創新,但從股價的走勢卻能夠清晰的看到梁軍之于寒武紀的重要性。

    2020年7月20日,寒武紀登陸科創板。光環籠罩、明星資本加身等多重利好之下,寒武紀首日股價漲幅一度超過300%,市值突破千億。要知道,彼時這家公司也不過才成立五年。

    短短一年多的時間,寒武紀的股價卻如同坐了過山車一般,急轉直下。截至發稿,寒武紀股價報63.83元/股,市值為255.84億元,較巔峰時期腰斬過半。

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    喧囂過后,曾經眾星捧月般的寒武紀在資本市場的吸引力顯然大不如前,深究根本,還是連年虧損的業績讓寒武紀陷入了盈利的困境。

    核心技術人員離職,股東減持套現

    梁軍“出走”其實早在去年年底就有傳言,但當時寒武紀還在公告中稱“擬委派其擔任前瞻芯片技術創新中心首席專家職務,繼續從事技術創新工作?!眱叭?,即便作為CTO的梁軍有了辭職的念頭,但從這則公告中大概可以看出寒武紀對其或許還有挽留之意,但最終還是抵不過“分歧”。

    梁軍的離職為何會對寒武紀的股價產生這么大的影響?在寒武紀之前,梁軍曾在華為任職近14年,是海思的技術專家,有著豐富的工作經驗。在寒武紀成立的第二年,梁軍便加入寒武紀,成為其核心技術人員之一,并且在工作期間推出了寒武紀的首顆7nm AI芯片思元290,對寒武紀的發展起到了一定的影響。

    值得注意的是,寒武紀曾在2017年起與華為展開了合作,也因此讓寒武紀名聲大噪,而梁軍加入寒武紀也是在2017年,外界也有推測這兩家公司之所以能夠成為“盟友”關系,背后或許有梁軍的“推波助瀾”。不管傳言真假與否,梁軍的離職對寒武紀來說的的確確是損失了一個人才,也不禁讓外界擔憂這是否會對寒武紀的研發實力產生影響。

    除了人才損失之外,股東的減持也讓寒武紀的股價遭受到了沖擊。2月份寒武紀公告便顯示公司股東因自身資金需求,擬通過集中競價、大宗交易的方式減持一定份額的股份,總共套現超13億。

    商業化進程較慢,盈利前景不容樂觀

    與“賺快錢”的行業不同,芯片行業有投入周期長、投資回報慢的特點,即便這個行業被認為有很大的市場前景,并且在2023年預期市場規模將會上升到323億美元,但在研發出可以經得起市場考驗的產品之前,需要大量的資金投入。

    從2017年到2020年,寒武紀的研發投入占營業收入的比例分別為380.73%、205.18%、122.32%、167.41%,光靠營業收入根本不足以負擔高額的研發費用,導致其在過去4年的虧損總額已經超過了20億元。

    在2021年業績預虧快報中,其虧損或將同比擴大94.98%。寒武紀也曾在財報中明確提到,公司持續虧損的主要原因是根據公司戰略規劃,進一步增加研發投入所致,公司也存在持續虧損的可能。這也意味著在未來的一段時間內,寒武紀離盈利依然很遠。

    在市場看來,與華為的“分手”也是造成寒武紀股價后勁不足的原因之一。在2017年和2018年的數據中,寒武紀的營收大部分都來自于華為,但隨后華為開始推動自研芯片的發展,便結束了與寒武紀的合作。失去了華為這一大客戶,從數據上看直接導致了2019年寒武紀IP授權業務收入同比下滑41.23%,并且該項業務收入后續一直都出于萎靡不振的狀態。

    為了拓展業務的多元化,寒武紀的營收結構得到了調整。2021年財報顯示,當前寒武紀的主要收入來自于智能計算集群業務、邊緣產品線和云端產品線。盡管進行了積極的業務轉型,但寒武紀增收不增利的局面依然沒有得到改善——2021年其全年營收同比增長57%達到了7.2億元,但是虧損也達到了8.5億元,而2020年的虧損為4.35億元。

    投資收緊,AI芯片企業需要集體闖關

    作為成立不過6年的初創企業,寒武紀無論是在資金、人才儲備或者技術積淀方面很難與行業內龍頭企業相比,包括英偉達、華為等企業都在大力拓展AI芯片市場,而不少資金豐厚的互聯網大廠也都在自研芯片,它們既有可能成為寒武紀的競爭對手,也有可能通過自給自足而減少對專業芯片公司的需求。

    跟其他IPO折戟的AI企業相比,寒武紀的上市之路可謂一帆風順,但上市之后的壓力其實才剛剛開始。比起“站在風口上豬也能飛上天”的寬容環境,現在的資本市場已經在慢慢喪失耐心。在需要持續不斷投入資金用于研發的情況下,如何提高自身的造血能力,可能不只是寒武紀,也是AI企業們需要共同面對的話題。

    現如今的AI賽道已經過了資本瘋狂的階段,投資者心態也變得越來越謹慎,“擠泡沫”運動正在開展?!巴顺敝?,方知誰在裸泳”,當AI芯片企業持續性燒錢成為不爭的事實后,長期價值或將成為左右其后續勢頭的關鍵因素。而作為踩中了風口的寒武紀,又是否能夠華麗轉身呢?讓我們拭目以待!


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